J’ai appris à bâtir des modèles financiers dans une chambre à New York.

Mon meilleur ami travaille en finance là-bas. Quand j’allais le voir, on s’enfermait dans sa chambre pendant des heures. On construisait des modèles d’acquisition — encore et encore — jusqu’à ce que je puisse en compléter un en moins de quinze minutes.

C’était l’entraînement pour décrocher des entrevues en banque d’investissement. Je ne savais pas encore que cette discipline allait devenir mon outil principal au quotidien.

Aujourd’hui, chez RCA Courtiers, la modélisation financière est la première chose qu’on fait quand un nouveau mandat de vente d’entreprise arrive. On reçoit les états financiers, on les transfère dans Excel, et on commence à bâtir.

Pas pour le plaisir. Pour répondre à la vraie question : à quel prix l’entreprise reste achetable, finançable et intéressante pour un acheteur sérieux ?

Qu’est-ce que la modélisation financière en vente d’entreprise ?

Un modèle d’acquisition simule la transaction au complet.

Il combine la mise de fonds de l’acheteur, le financement bancaire, les flux de trésorerie futurs de l’entreprise et le remboursement de la dette sur plusieurs années.

À la fin, il répond à trois questions très concrètes :

1. Combien l’acheteur peut payer sans fragiliser le dossier
2. Quel rendement il obtient sur l’argent qu’il investit
3. Si la banque financera la transaction dans des conditions réalistes

Deux définitions utiles :

• BAIIA normalisé : le profit d’exploitation réel de l’entreprise, une fois retirés les éléments exceptionnels, personnels ou non récurrents
• TRI : le taux de rendement interne, donc le rendement annuel approximatif que l’acheteur obtient sur sa mise de fonds

Que révèle le modèle dans un cas concret ?

Prenons une entreprise fictive, ServicePro.

Supposons les paramètres suivants :

• BAIIA normalisé : 500 000 $ par année
• Prix demandé : 2 000 000 $ (soit 4x le BAIIA)
• Mise de fonds de l’acheteur : 30 %
• Dette bancaire : 70 %, amortie sur 7 ans selon des conditions usuelles de marché

Exemple simplifié : on suppose ici un fonds de roulement stable, peu de capex additionnel et aucune balance de vente.

Voici ce que le modèle nous montre :

Dans ce scénario, le prix se défend.

Le vendeur est dans les fourchettes du marché. L’acheteur couvre sa dette et conserve un flux de trésorerie intéressant. La banque, de son côté, voit un dossier cohérent.

Autrement dit : le prix n’est pas seulement “souhaitable”. Il est finançable.

C’est aussi pour cette raison qu’une évaluation rigoureuse vaut plus qu’une simple règle du pouce : elle permet de défendre le prix avec un raisonnement que l’acheteur et son prêteur comprennent.

Comment repérer une sous-enchère ?

Gardons la même entreprise, mais changeons seulement le prix.

Cette fois, un acheteur offre 1 500 000 $ au lieu de 2 000 000 $.

Le modèle montre immédiatement l’effet :

• moins de dette à rembourser
• plus de liquidités disponibles après la dette
• un rendement qui grimpe autour de 50 %

Un TRI de 50 % n’est pas automatiquement “impossible”, mais dans un dossier de PME relativement stable, c’est souvent un signal que le prix offert donne une part disproportionnée de la valeur à l’acheteur.

Dans bien des dossiers, les rendements visés tournent plutôt autour de 20 à 30 %, selon le secteur, le risque perçu, les besoins en capex, la concentration des clients, le fonds de roulement et la structure du financement.

Quand le rendement projeté s’éloigne trop de cette zone, il faut se poser la bonne question : est-ce que le vendeur laisse de l’argent sur la table ?

L’inverse est vrai aussi.

Si le vendeur demande 3 000 000 $, le modèle peut montrer que le service de la dette devient trop lourd et que la banque ne suivra probablement pas. Dans ce cas, le prix n’est pas défendable non plus.

Pourquoi je commence toujours par ce modèle ?

Cette discipline, je l’ai d’abord apprise de façon artisanale, puis peaufinée en contexte professionnel.

Aujourd’hui, chez RCA, je l’applique à des PME québécoises avec la même rigueur, mais pour une question beaucoup plus concrète : quel prix tient réellement la route ?

Quand un nouveau mandat arrive, je me sers du modèle pour alimenter :

• le prix demandé
• le mémorandum confidentiel
• la stratégie de négociation
• la lecture du risque bancaire

Il éclaire aussi tout le reste du mandat : les étapes du processus de vente, la façon de défendre le dossier et même la raison pour laquelle certains acheteurs stratégiques peuvent payer davantage.

Vendre son entreprise, c’est souvent le projet d’une vie.

Le modèle financier ne remplace pas le jugement. Il l’ancre dans la transaction réelle.

Pour moi, son rôle, c’est de transformer “je pense que ça vaut X” en “voici à quel prix l’acheteur peut suivre, la banque peut financer et le vendeur peut défendre son chiffre”.