Valeur de liquidation
En anglais : Liquidation Value
Montant que rapporteraient les actifs d'une entreprise s'ils étaient vendus individuellement, sans continuité de l'exploitation. Représente presque toujours le scénario de valeur le plus bas.
Définition
La valeur de liquidation correspond au produit net qu’on obtiendrait en vendant séparément tous les actifs d’une entreprise — équipements, inventaire, immeuble, véhicules, comptes clients — puis en remboursant toutes les dettes. Ce calcul suppose que l’entreprise cesse ses activités : il n’y a plus de clients, plus de revenus récurrents, plus d’achalandage. Seuls les actifs tangibles ont une valeur.
On distingue parfois la liquidation ordonnée (vente dans un délai raisonnable pour obtenir un prix juste) de la liquidation forcée (vente rapide, souvent aux enchères, à des prix réduits). Dans les deux cas, les montants obtenus sont inférieurs à la valeur de ces mêmes actifs au sein d’une entreprise en exploitation.
Pourquoi la valeur de liquidation est importante dans la vente d’une entreprise
La valeur de liquidation établit le plancher absolu de ce que vaut votre entreprise. En d’autres mots, c’est le minimum que vous pourriez obtenir, même dans le pire scénario. Si la valeur marchande de votre entreprise (basée sur ses profits) est inférieure à sa valeur de liquidation, cela signifie que l’entreprise vaut davantage fermée qu’en opération — un signal d’alarme important.
Pour un propriétaire qui envisage la retraite et hésite entre vendre et simplement fermer, cette comparaison est déterminante. Vendre l’entreprise comme exploitation en activité (going concern) rapporte presque toujours davantage que la liquidation, parce que l’acheteur paie aussi pour la clientèle, les contrats, le savoir-faire et la capacité bénéficiaire future. L’écart entre la valeur de liquidation et la valeur d’entreprise représente l’achalandage — et c’est souvent la plus grande part de la valeur d’une PME de services.
Cela dit, la valeur de liquidation n’est pas qu’un scénario théorique. Elle entre en jeu dans les négociations lorsque l’acheteur estime que les profits sont fragiles ou que l’entreprise dépend trop du propriétaire actuel. Dans ces cas, l’offre se rapprochera de la valeur de liquidation plutôt que d’un multiple de BAIIA standard.
Ce que tout vendeur devrait savoir
- La valeur de liquidation est le plancher de prix — vendre l’entreprise en exploitation rapporte presque toujours un montant supérieur à la somme de ses actifs vendus séparément.
- Si votre entreprise est rentable, l’écart entre la valeur de liquidation et la valeur d’entreprise peut être considérable — c’est cet écart (l’achalandage) que vous devez protéger et mettre en valeur.
- Un acheteur utilisera la valeur de liquidation comme argument de négociation si la rentabilité est faible, les revenus sont en déclin ou si l’entreprise dépend excessivement du propriétaire actuel.
- Avant de considérer la fermeture de votre entreprise, faites évaluer sa valeur comme exploitation en activité — la différence avec la liquidation pourrait représenter des centaines de milliers de dollars.