Escompte de non-liquidité
En anglais : Discount for Lack of Marketability (DLOM)
Réduction appliquée à la valeur d'une entreprise privée pour refléter le fait que ses actions ne peuvent pas être vendues rapidement sur un marché organisé, contrairement aux titres cotés en bourse.
Définition
L’escompte de non-liquidité (ou décote d’illiquidité) est une réduction de valeur appliquée lors de l’évaluation d’une entreprise privée. Il reflète un fait simple : les actions d’une PME ne se vendent pas en quelques clics sur une plateforme boursière. Trouver un acheteur, négocier et conclure une transaction prend des mois, parfois plus d’un an.
Les évaluateurs d’entreprises appliquent généralement un escompte de 15 % à 35 % par rapport à la valeur qu’aurait une entreprise comparable cotée en bourse. Le pourcentage exact dépend de la taille de l’entreprise, de la prévisibilité de ses revenus et de l’attractivité de son secteur.
Pourquoi l’escompte de non-liquidité est important dans la vente d’une entreprise
Tout propriétaire de PME qui fait évaluer son entreprise doit comprendre que l’escompte de non-liquidité est systématiquement intégré dans les évaluations professionnelles. Ce n’est pas un défaut de votre entreprise — c’est une réalité structurelle du marché des entreprises privées. Si vous comparez la valeur de votre entreprise à celle de sociétés cotées du même secteur, la différence s’explique en grande partie par cet escompte.
La bonne nouvelle : un processus de vente bien structuré réduit l’effet pratique de cet escompte. Lorsque plusieurs acheteurs qualifiés sont en compétition pour acquérir votre entreprise, la liquidité effective augmente — votre entreprise est, de fait, plus facilement « vendable » qu’une PME mise en marché sans préparation.
À l’inverse, si vous tentez de vendre dans l’urgence ou sans processus compétitif, l’escompte réel peut dépasser les fourchettes théoriques. Le temps joue contre le vendeur non préparé.
Ce que tout vendeur devrait savoir
- L’escompte de non-liquidité de 15 % à 35 % est une norme de l’industrie — il ne s’agit pas d’une pénalité, mais d’un ajustement reflétant la réalité du marché privé.
- Les entreprises plus petites, avec une clientèle concentrée ou des revenus volatils, subissent un escompte plus élevé dans la fourchette.
- Un processus de vente compétitif avec plusieurs acheteurs qualifiés est le meilleur moyen de réduire l’impact pratique de cet escompte sur votre prix de vente.
- Lors de discussions avec un évaluateur ou un courtier, demandez explicitement quel taux d’escompte a été appliqué et sur quelle base — c’est un levier de négociation légitime.