DCF (flux de trésorerie actualisés)
En anglais : Discounted Cash Flow (DCF)
Méthode d'évaluation qui estime la valeur d'une entreprise en calculant la valeur actuelle de ses flux de trésorerie futurs prévus, ajustes pour le risque et la valeur temporelle de l'argent.
Définition
La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) projette les revenus futurs de l’entreprise sur 5 à 10 ans, puis les “actualise” — c’est-à-dire les ramène à leur valeur d’aujourd’hui en tenant compte du fait qu’un dollar demain vaut moins qu’un dollar aujourd’hui.
En anglais : Discounted Cash Flow (DCF).
Pourquoi le DCF est important dans une vente
Le DCF est la méthode d’évaluation la plus rigoureuse théoriquement. Elle est couramment utilisée pour les entreprises en croissance ou les PME avec des flux de trésorerie atypiques ou les multiples sectoriels ne s’appliquent pas bien.
Comment ca marché (simplifie)
- Projeter les flux de trésorerie libres sur 5 à 10 ans
- Estimer la valeur terminale (valeur de l’entreprise après la période de projection)
- Actualiser le tout à un taux qui reflète le risque (taux d’actualisation)
- Additionner pour obtenir la valeur d’entreprise
Limites
- Les projections sont des hypotheses — de petits changements dans les paramètres produisent des resultats tres différents
- Le choix du taux d’actualisation est subjectif et influence fortement le résultat
- Moins intuitif qu’un multiple pour la négociation
Ce que tout vendeur devrait savoir
- Le DCF est souvent utilisé en complément des multiples, pas à la place — les deux méthodes se valident mutuellement
- Si votre entreprise est en forte croissance, le DCF peut justifier une valeur supérieure à ce que les multiples historiques suggèrent
- Un evaluateur professionnel (CBV) utilisera typiquement plusieurs méthodes et presentera une fourchette